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头部效应渐显 私募股权机构面临“淘汰赛”

 2019-07-11 13:43:45

事实上,除了银行系统、政府引导基金,高净值用户、财富管理机构、企业等出资方的心态也越来越犹豫,当中涉及到项目退出难度加大、对投资前景不甚乐观。

郑羽西认为,市场资源不断在向头部基金汇聚,有品牌效应的投资机构吸引了市场上大量资金,现在头部的投资机构如红杉、IDG已经开始母基金化。与此同时,具备扎根产业、已经搭建投资生态平台的机构优势也日趋明显。随着资金向头部项目集中,项目竞争越趋激烈,具备产业优势的机构能够提前发掘潜力项目,且对被投企业来说,除了资金外,也跟看重投资机构资源整合能力、生态投资平台建立等综合能力。

“一级市场的资金越来越不好募了。”深圳一家投资机构负责人赵明(化名)向记者感叹:“我们认识一家2015年成立的私募机构,资金规模在十亿元左右,目前正值第二期基金资金募集期。但约见好几个出资人都吃了闭门羹,看情形第二期产品大概率要黄了。”

“独角兽在A股或港股IPO后的股价表现,将深刻影响国内一级股权投资取向。二级市场投资开始变得理性,不会再盲目替一级市场接盘,这意味着以前一级市场粗放式、短平快的投资策略行不通了。一级市场的各类股权投资机构逐渐意识到了,他们在出资和选择项目标的上会越来越谨慎。”赵明称。

即便如此,投资机构仍然不敢轻易投资项目。“节衣缩食、节省子弹是大部分机构的策略。”赵明表示。

杨炳龙认为,未来两类基金将具备竞争优势,一是未来综合性的头部基金,持续周期长、过往业绩较好,且具备稳定LP渠道;二是扎根细分领域的产业类基金,能够挖掘到行业内优质企业,项目选择上更具备优势。

民享资本创始合伙人程韬指出,今年上半年不少投资人投的产品已经出现延期退出、收益不及预期等情况。他说:“过去大部分人民币基金做股权投资的策略都非常简单,就是投资Pre-IPO企业。随着IPO审核趋严,前些年投进去的相当部分资金现在难以如期退出。加上前两年一级市场火爆,许多私募投的Pre-IPO项目估值多在20-30倍动态PE左右,而现在二级市场个股估值也就是在20-30倍PE,甚至更低,这种情况下要说服出资方投新的项目,难度很大。”

交通银行北京市分行党委书记刘建军表示,通过与国家知识产权运营公共服务平台共同开展“中国好专利”评选活动,交行将加强对小微企业的知识产权质押融资服务,为进一步完善和建设中小企业知识产权金融服务体系作出贡献。

“被动收紧”是指在资管新规之下,银行对通过认购结构化产品优先级参与私募基金越发谨慎。“银行现在不是以投资的心态在谈并购基金项目,而是以放贷款的心态在做。”民享资本程韬对记者表示,以前银行更多关注的是项目前景、交易结构,出资也爽快,现在一上来就要谈有没有担保物和抵押。

前海梧桐并购基金董事总经理郑羽西认为,A股市场持续调整的影响已经传导到一级市场。而在港股上市的独角兽们相继破发也影响到了相关机构的投资信心,导致整体投资情绪不高。

人生的真谛是在嘈杂喧闹中活出一种恬静,让生命在宁静中运转,而不是在焦虑中追赶,正所谓宁静以致远。

一位股份制银行对公业务人士告诉记者:“即便把杠杆比例由原先的1:2、1:3降至监管要求的1:1,银行也不敢轻易涉足。近年以来有许多并购基金找过来,项目报上去了总行也没给批,说是担心引发政策风险和收益风险。”

2015年12月31日解放军陆军领导机构成立,原成都军区司令员的李作成被任命为陆军首任司令员。

长约6.8公里、双向8车道、时速100公里、设计使用寿命100年——又一座超级隧道正在伶仃洋形成。这是正在建设的超级大工程深中通道沉管隧道工程,也是世界首次使用双向8车道超宽钢壳混凝土沉管隧道,比举世瞩目的港珠澳大桥沉管隧道长1.2公里,宽两车道。

记者在医院看到,候诊的家长和患儿挤满了整个走廊,有些家长自带小板凳和折叠床,把走廊当成临时病房。许多家长抱着小孩打盹,小孩年龄多集中在2到3岁。

程韬说:“现在压价会好压一些。一些强势的项目方,以前动不动报价十几亿,市场情况好的时候投资机构还会考虑给,现在没人愿意给你出这个价。供求关系在发生变化,项目估值逐渐回归到合理的水平。”

5月25日上午,该市举办“新形势下如何推进内部审计发展”专题讲座会,会上部分参会人员用手机炒股、聊天、玩游戏等,严重违反会议纪律。该事件经本地媒体曝光后,引起当地官方高度重视。当天晚上,经中共柳州市委书记郑俊康指示,该市纪委立即成立事件调查组,开展调查。

报道称,从供应端来看,人才数量远远不足。去年7月,《全球AI领域人才报告》发布一份关于领英(Linkedin)资料,报告显示,截至2017年第一季,全球AI领域技术人才数量超过190万,其中美国相关人才总数超过85万,大陆相关人才总数也超过5万人。

多家私募股权投资机构向中国证券报记者透露,2018年以来,明显感觉一级市场包括银行系资金、企业资金、引导基金等各募资渠道都在收紧。除资管新规影响外,二级市场接连下挫的负面影响已经传导到一级市场,市场投资情绪不高。

杨炳龙表示,部分现金流充裕、基本面尚可的企业正在拉长融资窗口,在价格上并未“松口”。但总体看来,一级市场估值正在经历调整期,以最受追捧的独角兽企业为例,此前每轮融资估值要翻上十倍,现在上涨势头已经有所减缓。

上述报道还称,贵州大学校长郑强提出,贵州大学在校学生6万人,人数超过绝大多数“985工程”、“211工程”高校,但自1949年至2012年的63年间,中央财政对贵州大学的累计投入仅为1.63亿元。

业内人士表示,随着流入一级市场的资金出现紧缩,继而会引发一级市场整体估值出现下调。

与格鲁吉亚的自贸协定正式生效,吉布提自贸区正式开园,与欧亚经济联盟签署经贸合作协定……5年来,中国与沿线国家货物贸易进出口额超过5.5万亿美元,对沿线国家非金融类直接投资超过800亿美元。

随着市场环境的改变,一级股权投资迎来新一轮洗牌。赵明对记者表示,受影响最大是此前从一线基金分裂出来的一批小基金,2015年股权投资市场如火如荼,原来一线基金的高管纷纷出来自立门户。

行业加速洗牌

(三)主要目标。通过试验区建设,确保海南省生态环境质量只能更好、不能变差,人民群众对优良生态环境的获得感进一步增强。到2020年,试验区建设取得重大进展,以海定陆、陆海统筹的国土空间保护开发制度基本建立,国土空间开发格局进一步优化;突出生态环境问题得到基本解决,生态环境治理长效保障机制初步建立,生态环境质量持续保持全国一流水平;生态文明制度体系建设取得显著进展,在推进生态文明领域治理体系和治理能力现代化方面走在全国前列;优质生态产品供给、生态价值实现、绿色发展成果共享的生态经济模式初具雏形,经济发展质量和效益显著提高;绿色、环保、节约的文明消费模式和生活方式得到普遍推行。城镇空气质量优良天数比例保持在98%以上,细颗粒物(PM2.5)年均浓度不高于18微克/立方米并力争进一步下降;基本消除劣Ⅴ类水体,主要河流湖库水质优良率在95%以上,近岸海域水生态环境质量优良率在98%以上;土壤生态环境

其中,获刑最高为无期徒刑,有国家发改委原副主任刘铁男和内蒙古自治区统战部原部长王素毅。2013年5月,刘铁男被调查。2014年12月10日,刘铁男因受贿3558万余元被河北省廊坊市中级法院一审判处无期徒刑,剥夺政治权利终身,并处没收个人全部财产。2014年7月17日,内蒙古自治区党委原常委、统战部原部长王素毅因受贿一审判处无期徒刑。

但更令人无语的事情还在后面:当“优恪网”在德芙巧克力和老干妈事件中的炒作营销手段引起了不少专业网友的质疑后,“优恪网”则找来了他们的德国专家为自己辩护。

“不是单一渠道受阻,而是各个渠道都在扎紧口子,被动、主动因素都有。”赵明认为。

募资收紧下,股权投资开启大浪淘沙,少数头部机构因为“吸金能力”较强已经开始做母基金,大部分私募机构囿于“弹药有限”,在投资上更趋谨慎,甚至有部分小型私募GP(普通合伙人)为求生存开始转型做FA(财务顾问)的工作。(记者张晓琪)

有这样三个原因,一个原因就是在人口结构上由于出生性别的影响,现在开始女性的短缺逐渐显化。

华峰资本副总裁杨炳龙告诉记者,部分项目估值已经下来了,尤其是一些前期需要烧钱获取流量、变现模式还不清晰的模式创新类企业,自身造血能力弱,融资跟不上就容易出现资金链断裂。他说:“创新类企业很敏感,自己主动下调估值,折扣力度也更大,有些项目最低能到五六折。”

程韬认为,对于规模较小、缺乏历史业绩的股权基金,未来LP(有限合伙人)会向GP(普通合伙人)转变、GP会逐步向FA(财务顾问)靠拢。现在已经有这样情况了,一方面由于要给后端提成还无法保证收益率,出大资金的LP不愿意把钱交给GP,更倾向于成立自己的GP来实际管理;另一方面,GP募不到钱又要存活下来,被迫朝财务顾问方向发展,一旦有好项目就推介给有资金实力的机构,借此收取中间费。

《工作方案》围绕“减单证、优流程、提时效、降成本”等明确了20条具体措施。在“减单证”方面,按照“能取消的就取消、能合并的就合并、能退出口岸验核的就退出口岸验核”要求,进出口环节验核的监管证件在今年11月1日前由86种减至48种,除安全保密需要等特殊情况外,2020年底前,监管证件全部实现网上申报、网上办理。在“优流程”方面,深化全国通关一体化改革,推进海关、边检、海事一次性联合检查;全面推广“双随机、一公开”监管,从一般监管拓展到常规稽查等全部执法领域;推广应用“提前申报”模式,非布控查验货物抵达口岸后即可放行提离;推进关税保证保险改革,推行进口矿产品等大宗资源性商品“先验放后检测”,推广第三方采信制度。在“提时效”方面,推进口岸物流信息电子化和口岸查验智能化,提高口岸物流服务效能和查验准备工作效率,加快建设多式联运公共信息平台,创新边境口岸通关管理模式,加快开通农副产品快速通关“绿色通

二、学校将认真做好受害学生的心理干预和疏导,积极帮助学生开展正常的学习生活,尊重和保护受害和反映问题学生的合法权益。

这在当前绝非个例。据投中信息研究院公布的数据,今年5月中国VC/PE完成募集的基金数量同比下降76%,募资规模同比下降95.33%。

在观测结束之后,各个站点收集的数据,被汇集到两个数据中心——位于美国麻省的Haystack天文台和德国波恩的马普射电所。在那里,大型计算机集群将会对数据时间进行合并与分析,从而产生一个关于黑洞的图像。这一分析所需的时间少则半年,长则数年。

日本佳能全球战略研究所研究主任濑口清之日前对记者表示,作为全球最大的两个经济体,中美两国任何一方对对方施以严厉的经济制裁,必然招致另一方报复,这不仅损害当事方,也会使世界经济陷入长期不景气。现在,美方宣布对中国输美商品加征关税,这对美国和世界都将造成伤害。

除了打牢思想基础,山西还突出一个“实”字,努力做好转隶其他基础性工作。改革伊始,省纪委会同省委组织部、省检察院、省编办等单位,对全省范围涉改机构编制、干部人数等进行核实,对每名同志的年龄、身份、职务、职级、学历等3万余条信息进行汇总梳理,为转隶工作提供了有力支撑。

微信网友“自由空间”评论说,楼面价这么高,售价这么低,总觉得是表象,开发商是市场主体,又不是慈善机构,谁会做亏本生意呢?舆论担忧,在高成本开发压力和一、二手房明显价格倒挂下,开发企业在售房时可能会采取另外加价、捆绑销售车位、抬高装修价格、提高首付比例等形式,规避政府限价。

上世纪八十年代初,这里还是个“一穷二乱人心散”的穷山沟。30多年来,在村党委书记范振喜带领下,周台子村发生了天翻地覆的变化。

这也影响到政府引导基金的出资。2016年至2017年,大量政府引导基金的进入方便了投资机构的募资,推动了产业基金、并购基金等纷纷落地。“除财政资金外,政府引导基金相当部分资金来自于银行,随着银行表外渠道收缩,政府引导基金募资和成立速度有所放缓,此前依赖于引导基金投资的PE/VC募资也会出现困难,这部分投资机构不在少数。”赵明表示。

海外网8月4日电日前,台湾民进党在调阅监控录像时发现一名男子潜入中央党部8楼约10分钟,蔡英文机密资料可能外泄。目前,嫌犯在桃园机场脱逃后行踪不明。

春晚也是中华传统文化展示的大舞台,歌曲《华阴老腔一声喊》融现代音乐元素与西北民间艺术为一体,新颖的形式让观众感受到极强的艺术感染力;语言类节目是春晚舞台最能反映当下生活、针砭时弊的艺术形式,今年的小品《快乐老爸》《放心吧》《快递小乔》《是谁呢》等都紧扣当下,深受观众喜爱;生态文明建设是近年来重要发展主题,歌曲《山水中国美》以全新的表现形态,为观众勾勒出美好的华夏山水,传递出保护生态的理念。

赵明表示,一方面投资机构开始“捂紧钱袋子”,对估值更加敏感;另一方面,机构仍在积极储备项目,但决策流程比以前要慢很多。他说:“以前一个项目从看完到决定投钱需要3-6个月,现在拖上9个月、一年都很正常。”

根据VC-SaaS的数据,中国新募集基金的数量在2014年明显爆发,在2015年飙升至3000只左右,2016年回落至2500只左右,2017年则断崖式下降到850只。

犯罪嫌疑人将虚高的借款金额转入受害人账户后,形成“账户资金流水与借款合同一致”的证据,然后以快速审核费、信息认证费、账户管理费、风控服务费、中介费等名义收取或变相收取高额的“砍头息”,将转入受害人账户的金额全部或者部分收回,受害人实际获得的只是剩余的部分钱款。

“这些2015年以来自来门户的高管们在原有平台大多有不错的业绩,脱离老东家后,虽然挖掘项目能力仍然很强,但也失去原有平台给投资项目赋能的能力,很难挤进优质项目。这种情况下,他们后来投的不少是资质一般的项目,现在投资期接近尾声,回报率逐渐显现,这些投资机构很难继续募资并在投资端抢到好项目。”赵明表示。

募资紧张的影响目前仍在持续发酵,除了投资谨慎外,出资拖延甚至签完协议不履约的现象也不时发生。杨炳龙指出,一般基础材料做完了,会将项目推到投决会进行审议;投决会一过,基本上就可以签协议。现在有些项目即使通过了投决会,投资方都不敢签协议,担心后面无法按时履约。一些项目签了协议,钱最后没有到账,由于这类协议一般不设违约条款,项目方也告不了,只能双方协议作废。

为缓解返程高峰出租车运力不足的问题,西站地区除正常接送站出租车外,初五晚已投入975辆保点出租车。

这两天,一篇与“个税租金抵扣”有关的文章,戳中了很多正在进行个税专项扣除申报者的痛点。

1990.03~1993.09巴彦淖尔盟盟委政研室办公室主任(其间:1990.09~1992.12在中央党校函授学院经济管理专业学习);

据悉,NEWBEE电子竞技俱乐部官方微博发布消息,通报了《关于我俱乐部选手遭“滴滴专车”司机严重暴力行为的通告》,称6月3日晚,该俱乐部FIFAOL分队队员马玺清在湖南长沙市搭乘滴滴专车前往机场途中,因司机违背协议转接其他乘客发生纠纷,随后被司机追砍,背部被刀具砍伤,伤口长达50厘米,左手2条手筋遭利器挑断,同时称马玺清已被送医接受手术治疗,目前情况较为稳定。

投中信息研究院数据显示,今年5月PE市场投资案例为86起,较4月份降低36%、但投资金额创下年度最高,说明市场投资越发谨慎,资金在往优质项目倾斜,头部效应明显。

新浪网

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作者:隐藏    来源:南江戴长网
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